COMMENT APPELONS-NOUS CELA ?
J'ai cherché le bon vocabulaire à utiliser en rapport avec ce moment du marché, et j'ai trouvé un cadre de référence utile dans mon travail précédent avec une organisation internationale de développement.
J'ai décroché mon premier emploi dans le domaine du développement international avec CRS aux Philippines en 2002. À l'époque, l'île méridionale de Mindanao où je vivais et travaillais était le théâtre d'un "conflit de faible intensité" de longue durée entre l'armée philippine et les partisans d'une organisation séparatiste islamiste. Le terme "conflit de faible intensité" fait référence à une tension durable et structurelle entre des acteurs armés, dans laquelle la violence n'éclate que périodiquement en réponse à un événement déclencheur ou à un changement dans l'équilibre des forces locales.
Le seul problème que pose l'expression "conflit de faible intensité" est que, pour les Philippins pris dans la violence, ces épisodes n'ont jamais semblé d'une intensité particulièrement faible. En fait, l'étiquette "basse intensité" a été appliquée de l'extérieur. Les habitants les appelaient plutôt comme ce qu'ils ressentaient : des guerres. Ils ont ajouté un marqueur chronologique à leurs références pour distinguer les différents épisodes de violence et de déplacement. J'étais là pendant la "guerre de 2003", qui a entraîné le déplacement d'environ un demi-million de personnes.
J'ai décroché mon premier emploi dans le secteur du café moins d'un an après avoir quitté les Philippines, à la fin de ce que l'on appelait alors la "crise du café" - un déplacement économique, social et même physique généralisé des producteurs de café en raison d'une période historique de près de quatre ans et demi au cours de laquelle les contrats à terme sur le café se sont négociés à moins d'un dollar la livre.
Le terme de crise est apparu plus récemment, lorsque le marché à terme est à nouveau tombé sous le seuil de 1 $/livre à la mi-2018 et y est resté pendant la majeure partie des deux années suivantes. La situation était suffisamment grave pour les producteurs de café pour que la Specialty Coffee Association lance une initiative spéciale en 2019 qu'elle a appelée Price Crisis Response.
Le marché fait à nouveau parler de lui, mais d'une autre manière. Au lieu de tomber sous la barre des 1 $/livre, il a dépassé les 4 $/livre pour la première fois de son histoire. Si les producteurs ne sont pas exposés aux mêmes types de risques que dans les marchés dangereusement bas, ce marché historiquement élevé n'est pas sans danger, et les crises qui apparaissent n'importe où dans le secteur du café peuvent troubler les eaux en amont et en aval. (La semaine dernière, j'ai partagé quelques réflexions ici sur les conséquences des prix élevés sur la qualité et les relations commerciales).
Ces chocs de prix sont structurels, intégrés dans l'architecture de notre système commercial du café d'une manière qui n'est pas différente de la violence armée aux Philippines qui était un symptôme de son "conflit de faible intensité". Il peut donc être judicieux de s'inspirer de la sagesse des Philippins fatigués de la guerre que j'ai rencontrés à mes débuts en tant que professionnel du développement pour parler de moments comme ceux-ci.
Si nous ajoutons le terme "prix" pour faire la distinction avec d'autres types de chocs (climat, production, monnaie, etc.) et un marqueur chronologique pour les crises récurrentes induites par le marché qui sont une réalité structurelle du marché du café, nous pourrions aboutir à quelque chose comme ceci : J'ai commencé à travailler dans le secteur du café pendant la crise des prix de 1999 à 2006, le SCA a mis en place sa réponse à la crise des prix pendant la crise des prix de 2018 à 2020, et nous naviguons actuellement dans la crise des prix de 2024 à 2025.
Naturellement, la "crise" actuelle est très différente de ses prédécesseurs en termes de répartition de la douleur dans le flux d'approvisionnement. Si les producteurs ne ressentent pas directement le resserrement des marchés du crédit cette saison et ne s'inquiètent pas de leurs marges, ils seront certainement affectés à l'avenir si cette crise conduit à une consolidation en aval.
OURS 2834, TAUREAUX 68
Oui, les Bears et les Bulls sont deux franchises de sport professionnel ici à Chicago, où je vis. Et bien que ceci puisse ressembler à un récapitulatif des matchs d'hier, il ne s'agit pas d'un extrait de la section sportive, mais de la section financière.
Depuis le jour de l'an 1980, il y a eu plus de 11 000 jours de transactions sur le marché à terme du café. Il s'agit d'une simple tentative de comptabiliser la fréquence à laquelle le marché a plongé dans un territoire extrêmement baissier (moins de 1 $/livre) et est remonté à des sommets haussiers (plus de 3 $/livre). Comme vous pouvez le constater, il s'agit d'une véritable déroute.
Avant que le rallye actuel ne dépasse les 3 dollars la livre le 22 novembre, le marché n'avait pas atteint le seuil des 3 dollars depuis 2011, et même à cette époque, il ne s'était négocié au-dessus de 3 dollars que pendant deux jours. La seule autre fois où le marché a dépassé les 3 dollars, c'était en 1997, et cela n'avait duré qu'une journée. En d'autres termes, sur les 68 jours où le marché a clôturé au-dessus de 3 dollars depuis 1980, 65 l'ont été au cours des trois derniers mois, dans le cadre de la reprise actuelle du marché. Bien que le marché en pleine effervescence se soit calmé et que les contrats à terme de mai se négocient à l'heure où nous écrivons ces lignes aux alentours de 3,70 dollars, nous nous trouvons toujours au milieu d'une course historique sans véritable précédent.
C'est pourquoi j'ai du mal à blâmer les producteurs qui font des économies à la ferme, au moulin ou sur le marché pour profiter des prix d'aujourd'hui : c'est l'envie de soutenir l'outsider qui remonte au moins au moment où David a jeté sa première pierre à Goliath. Ce n'est pas seulement que les producteurs n'ont jamais vu des prix aussi élevés (et qu'ils n'ont probablement aucun parent vivant qui les ait vus), c'est que ceux qui sont dans le secteur du café depuis une minute ont survécu à des marchés très, très bas. Ne vous méprenez pas, je continue de penser que les producteurs qui font des économies aujourd'hui risquent d'en subir les conséquences demain. Et l'ancien acheteur de café que je suis a du mal à digérer les ventes parallèles et les défauts de paiement. Mais toutes les années que j'ai passées à travailler avec des producteurs qui ont traversé ces marchés baissiers brutaux me font compatir à leur situation.
TROIS CRISES DU PRIX DU CAFÉ DANS LES GRAPHIQUES
Les Bears sont l'équipe de football de Chicago et les Bulls son équipe de basket-ball, mais alors que je me penchais sur les données à l'origine des trois crises de prix qui ont marqué ma carrière dans le secteur du café, je me suis surpris à penser à une expression courante dans les émissions de base-ball. Les commentateurs de base-ball annoncent parfois le résultat officiel d'un jeu particulier à l'intention des téléspectateurs dotés d'un esprit statistique qui pourraient être en train de "marquer à la maison". C'est ce que j'ai fait, en regardant des feuilles de calcul et en me demandant à quoi ressemblerait, sous forme de graphique, ce score déséquilibré entre les Bears et les Bulls. J'ai trouvé que les graphiques offraient une perspective utile sur le marché actuel et sur la façon dont la crise actuelle se compare aux deux précédentes.
-- Michael Sheridan
